23.09.10

El Yen y las exportaciones japonesas

por Larry Correo electrónico  637 palabras

Refiriéndose a mi artículo de ayer sobre la intervención del banco central japonés en el mercado de divisas para devaluar el yen, Francisco escribe:

Estimado Larry, me parece muy interesante su articulo sobre el yen pero creo que en su opinión sobre el asunto esta ignorando las consecuencias negativas, que en la economía del Japón, puede tener la apreciación de yen (sobre todo por lo repentina y abrupta que está ha sido)

La disminución tan grande de los precios de las importaciones en tan poco tiempo, de continuar, solo puede poner de rodillas a los exportadores de japoneses frente a la competencia, hecho particularmente negativo si consideramos que Japón es por esencia una economía exportadora.

Debemos recordar también que Japón se ha enfrentado durante años a con una inflación muy pequeña (a veces deflación) por lo cual tiene suficiente rango de maniobrabilidad para ejecutar esta política que usted llama "devaluaciones competitivas", yo la veo más bien como "intervención estabilizadora" que seguramente ayudará a tranquilizar las inseguridades y dudas de su sector
productivo. Lo más importante, creo yo, es que no hagan de esta intervención una política permanente.

Estimado Francisco, hay dos puntos importantes en tu mensaje:

  1. ¿Ha sido "abrupta" la apreciación del Yen respecto al dólar?
  2. ¿Afecta significativamente la tasa de cambio del yen a las exportaciones japonesas?

Para responder ambas preguntas veamos qué nos dicen los datos. Primero veamos la tasa de cambio dólar-yen sobre un período de tiempo largo a ver si en realidad los recientes cambios han sido abruptos:

Tasa de cambio del yen y el dólar de los EE.UU.
Tasa de cambio del yen y el dólar de los EE.UU. A lo largo de casi 20 años, el yen ha variado sobre un amplio rango (entre 147,85 y 82,87 ¥/US$)

Como se puede apreciar en la imagen arriba, la tasa de cambio Dólar/Yen ha variado durante los últimos 20 años sobre un rango bastante amplio. El mínimo absoluto 79,75 ¥US$ fue alcanzado en abril de 1995, para luego subir hasta 147,85 ¥/US$ en agosto de 1998 y de allí ha caído con recuperaciones intermedias hasta la fecha actual, cuando se ubica alrededor de 84 ¥/US$. Durante lo que va de año, el Yen ha pasado de alrededor de 94 a 84 ¥/US$, es decir, una caída de 10 ¥/US$; lo cual representa alrededor de 15% de la variación total desde 1998. Esa no es una movida abrupta, sobre todo si se considera que 72% de toda la caída (de 147 a 107 ¥/US$) ocurrió durante un período de menos 2 años, entre agosto de 1998 y diciembre 2000.

De manera que las variaciones del Yen no han sido abruptas de acuerdo a los estándares históricos de los últimos 20 años. ¿Qué podemos decir del supuesto efecto negativo de la apreciación del yen sobre la economía japonesa y en particular sobre los exportadores?

Nuevamente veamos qué nos dicen los datos.

Variación anual de las exportaciones japonesas
Variación anual de las exportaciones japonesas durante los últimos 10 años. (Fuente: BCJ)

Variación anualizada de la tasa de cambio USD/JPY
Variación anualizada de la tasa de cambio del Yen respecto al dólar de los EE.UU. (Fuente: BCJ)

Como se puede apreciar en los dos gráficos arriba, el crecimiento o contracción de las exportaciones japonesas tiene poco que ver con los cambios en la tasa de cambio a largo plazo. En algunas épocas las exportaciones han aumentado cuando el yen se está apreciando y viceversa.

Como expliqué en el artículo original sobre idiotez monetaria (Idiotez monetaria no es monopolio venezolano), los devaluaciones competitivas tienen efectos positivos para los exportadores solamente en el más corto plazo, pues las ganancias en competitividad que el exportador obtiene del abaratamiento de sus productos, se convierten rápidamente en pérdidas debido al encarecimiento de todo lo que el exportador (y el resto de la población) tenga que importar.

La estrategia de las devaluaciones competitivas es contraproducente. Lo mejor que puede hacer un gobierno para ayudar a sus exportadores es bajar los impuestos y liberarlos de trabas y regulaciones que les impiden o dificultan adaptarse a las variaciones que impone el mercado.

Dirección para referencias de este mensaje

URL para Referencias (pinche con el botón derecho y copie la dirección del enlace)

Todavía no hay reacciones

powered by b2evolution

The Venezuelan Libertarian

Contenido

Licencia de Creative Commons
Esta obra está bajo una licencia de Creative Commons
Valid XHTML 1.0!